北海| 石台| 蒙山| 新青| 凤凰| 蒲城| 桐柏| 休宁| 金昌| 白沙| 东兰| 台东| 吴川| 无棣| 南通| 清丰| 珠海| 宜阳| 遂川| 盈江| 伽师| 黔江| 乐都| 高陵| 肇源| 金秀| 从化| 金昌| 安塞| 镇原| 寿阳| 恩平| 华坪| 岚县| 金阳| 龙海| 卢氏| 旌德| 松桃| 龙岩| 巴彦| 六安| 岳阳县| 黄岛| 宜阳| 松阳| 满城| 建湖| 河北| 尤溪| 岚县| 华亭| 沿河| 西乡| 珲春| 泸县| 广饶| 太谷| 隆子| 彰武| 玛纳斯| 胶州| 常州| 修文| 荣县| 梨树| 望城| 辉县| 凉城| 黄山区| 常山| 长白山| 康乐| 海伦| 监利| 保定| 尤溪| 广平| 灵宝| 汉中| 布拖| 张湾镇| 乳山| 黎平| 肥东| 大连| 得荣| 福泉| 宜章| 珠穆朗玛峰| 资溪| 龙州| 望江| 台中县| 房县| 图们| 富宁| 广安| 阿鲁科尔沁旗| 蓬溪| 建德| 麻江| 太原| 上饶县| 绿春| 叶城| 汤原| 南江| 阜宁| 额济纳旗| 汝阳| 梧州| 西畴| 稷山| 太和| 若羌| 哈巴河| 白朗| 土默特左旗| 涿州| 霍城| 隆尧| 攀枝花| 石门| 贵德| 内蒙古| 盱眙| 甘谷| 松原| 文登| 上海| 肇庆| 柳州| 林口| 忻城| 乐东| 蕉岭| 铁岭县| 尖扎| 铜梁| 彝良| 循化| 镇坪| 布拖| 中卫| 万安| 献县| 安龙| 大港| 南雄| 深圳| 望谟| 乐清| 淮滨| 木里| 修水| 盖州| 德昌| 惠山| 巴中| 彝良| 融水| 阳江| 商都| 姚安| 剑河| 永吉| 三亚| 昌乐| 班戈| 徐闻| 青阳| 榆林| 富川| 黎川| 耒阳| 莱州| 疏附| 华容| 井研| 保靖| 定南| 洞口| 乌马河| 长乐| 新干| 美姑| 大同市| 大港| 普安| 舒兰| 乌马河| 彭州| 尚志| 阆中| 德格| 杭锦旗| 鸡东| 宁波| 郁南| 黎平| 雁山| 大同市| 仙游| 察隅| 华池| 恒山| 丰台| 宜兴| 双辽| 福清| 永福| 丰润| 曲阜| 广宗| 岗巴| 岐山| 嘉禾| 洛宁| 双桥| 乐东| 鸡西| 志丹| 惠山| 扶风| 小金| 成都| 昆山| 建德| 黄冈| 故城| 柳州| 余江| 遂昌| 隆子| 汝城| 拜泉| 衢江| 通河| 张湾镇| 建水| 佛坪| 广东| 丰宁| 敖汉旗| 佛冈| 南山| 晋州| 竹溪| 江陵| 乌鲁木齐| 淇县| 仁布| 四方台| 新龙| 广饶| 阿拉善左旗| 阳城| 吉木乃| 封丘| 泾源| 平南| 西山| 察布查尔| 定安才兄扰集团有限责任公司

众乐游棋牌:

2020-02-17 02:24 来源:北京热线010

  众乐游棋牌:

  果洛了毡啥幼儿园 水利部党组成员、副部长,长江水利委员会党组书记、主任魏山忠主持会议并讲话。  刘伟平指出,要充分认识“四个意识”的丰富内涵,自觉在思想上政治上行动上与党中央保持高度一致。

  如何建设清清爽爽的同志关系?新乡市委相关负责人表示,领导干部带头是关键。但中药农药能防治的病虫害还很有限,能给农作物吃的中药品种不够多,中药农药研发应用推广跟不上,缺乏一条发展的“绿色通道”,为乡村振兴提供绿色支撑还有一段路要走。

    ——校方管理能力要提升。  根据党章规定,中央政治局、中央政治局常务委员会在中央委员会全体会议闭会期间,行使中央委员会的职权,对党内监督工作负有全面领导职责。

    中国职教的国际化也依赖于职教国际合作交流机制的日益完善。  让农作物“喝中药”,开辟了中医药学新的用武之地。

马克思之所以能够创立马克思主义,关键不在于批判,而是在批判的基础上创造性地提出了新的理论,比如,通过提出“剩余价值论”,马克思主义就变成了工人阶级手中强大的思想武器。

  二是要把握一条基本原则。

    王锦侠汇报了前海蛇口自贸片区近年来的发展情况和前海党建工作情况,特别是学习贯彻党的十九大精神,指导推动前海蛇口自贸片区加快发展的实践做法。大局意识的基本内涵是善于站在全局和战略的高度,识大体、顾大局、观大势、谋大事。

  破解中药材产业发展难题,必须瞄准高质量,推进中药材供给侧结构性改革,从重规模求数量转向重质量求效益。

  邓小平同志指出,“不干,半点马克思主义都没有”。”如果中药材种植不再使用化学农药,而是使用中药农药,这个问题就能迎刃而解。

    ——“勇挑重担显担当”,做新时代敢于担当的共产党人。

  葫芦岛群蔷汽车服务有限公司 为者常成,行者常至,只要我们始终发扬伟大民族精神,只要我们始终有人民支持和参与,就没有攻克不了的难关,就没有克服不了的困难,就没有成就不了的伟业。

    新华社北京3月22日电22日,国家主席习近平应约同法国总统马克龙通电话。与此同时,教育行政部门还要加强与综治、公安、卫生、食药监督等部门的协调配合,切实消除在交通、场地、消防、食品卫生、安全保卫等方面的隐患,确保学生人身安全。

  瓦房店哑扰投资有限公司 台州谋矣世水泥股份有限公司 临汾撩桃房产交易有限公司

  众乐游棋牌:

 
责编:

首页 >> 正文

历史制度主义视角下的金融危机
2020-02-17 作者: 徐瑾 来源: 上海证券报

?

作者:(美)史蒂芬·贝尔(英)安德鲁·欣德摩尔
出版:中信出版社?
  2008年金融危机刺激了无数经济学家、政策制定者乃至媒体评论员的创造力。某种程度上,这次金融危机带来的智力激荡已直追1929年大萧条。不过遗憾的是,新闻界的作品往往聚焦于发生了什么,突出银行家的贪婪,在详细叙述细节之余忽略制度背景,而经济学研究往往聚焦于分析危机的各种经济学成因,对不同原因的互动则略过不谈,《宇宙的主人,市场的奴隶》算是个特例。

  这本论著的两位作者分别是澳大利亚昆士兰大学政治学教授史蒂芬·贝尔(Stephen Bell)和英国谢菲尔德大学教授安德鲁·辛德摩尔(Andrew Hindmoor),本书基于一篇同名论文,该文获The British Journal of Politics and International 2015年最佳论文。宇宙的主人,市场的奴隶,初听起来有点奇怪,其实指代都是同一批人,即金融危机中心的资深银行家,他们在金融市场内外呼风唤雨,影响了自身,也影响了制度,而制度反过来也影响了他们。他们运用自身魔力,将银行业从严格监管制度之中解放出来,却使银行及自身陷入更大的麻烦之中而无法自拔。

  在金融危机之前,这批资深银行家处于各自公司行业的核心,他们大多数推动放松金融监管,引导各自机构在金融狂飙突进的狂欢中获得极大利益。从这方面讲,他们可谓“宇宙的主人”,引领银行业和金融业的革命,金融业成为欧美的核心产业,英美银行纷纷推出各种高营利性金融产品,对应全球经济蒸蒸日上,风险看起来遥不可及,甚至被认为开启了“铂金时代”(platinum age)。从2004年到2007年,全球十大银行的资产负债表规模翻番,金融业成为经济核心产业,英国银行业资产负债表即高达该国GDP的五倍。“宇宙的主人”一词如此贴切,源自一部著名小说《虚荣的篝火》对一位华尔街大佬的描述,小说同名电影由汤姆·汉克斯主演,影响直追昔日经典电影《华尔街》。

  另一方面,这批主张放松管制的银行家或监管者,又是自由市场的真正信徒。站在大时代来看,甚至放松金融监管,其实也是在上世纪70年代新自由主义大旗之下推进的。随着金融自由化制度确立,各种增产证券及金融交易的扩张,改变了银行业,带来了极大的利益,也使银行竞争更为激烈,金融系统变得极不稳定,最终这些“宇宙的主人”也沦陷于他们一手创造的制度或“金手铐”之中,逐步变为“市场的奴隶”。作者的结论是,银行家放松监管的制度变革进程解放了银行业,也“推动了以金融化形式发生的结构变革”,也正是受到了市场制度和结构动态化的重大影响,银行家几乎受其“奴役”,“市场的制度和结构动态化促成了银行业的革命,并最终导致了银行家和金融家的败局。”

  传统制度理论认为,多数制度对行为人有着强烈的影响和制约,即制度决定人的行为,而不同的人区别并不大,而本书作者认为传统制度理论夸大了制度约束,而且也忽略行为人、制度和结构之间的互动,因此本书力图证明人对制度有强烈的能动性,比如银行家在金融危机前对监管条款的影响,“主流的制度研究方法经常忽略制度与更宏大的结构之间如何互动,这也就意味着制度理论对于塑造行为人和制度变化的各类因素的描述范围也许过窄。”

  依据主流经济人的假设,银行家或银行业应该会对外界激励做出正确反应,但事实上,在竞争中多数人选择了跟从,即使面对非理性繁荣也在所不惜。回望金融危机,当时的线索其实相当明显,很容易得何必如此的感慨,当时的繁荣显然是建立不可持续的杠杆模式之上,作者援引研究指出了很多明显不合理的情况,例如在2005年至2006年间,发行了约64000只评级为AAA的证券,而美国当时只有十多家上市公司具有相同的信用度,再比如加利福尼亚州年收入14000美元的草莓采摘工人,却获得72万美元的购房贷款。

  因此,为了更好理解金融危机,更应从内部人眼光,即从银行家的思维方式来看金融危机。作者认为,银行家的异常反应并不仅因为不合理的激励结构鼓励冒险,更在于他们恰恰基本上是“真正的信徒”,即当时的交易员、首席执行官、监管者、投资者以及政客们都表现为“有限理性”,结果导致市场参与各种基于不完备信息体现出集体性的动物精神,羊群效应在市场之中成为主流,盲目乐观与盲目冒险成为主流,“市场中一种病毒式的极度亢奋开始控制许多银行家的思维,这导致他们轻视或忽视各种预警信号以及复杂或令人不快的信息。”

  基于行为经济学研究所揭示人的不理性或有限理性,并不新鲜,这可追溯到西蒙、席勒、卡尼曼等学者的研究,但行为经济学往往关注人,而不是制度和结构背景。也正因此,本书基于历史制度主义的分析框架,一方面强调人的主观能动性,一方面将人放在特定背景之中思考,结合了制度经济学以及行为经济学分析,其优势在能描摹不同市场类型及不同背景下的行为模式。

  值得一提的是,各类研究金融危机论著中批判的银行家模式主要聚焦于英美,但加拿大和澳大利亚等国的银行业在危机中几乎全身而退的表现,也已引起不少学人的注意,在本书中,作者也对上述两种模式中的银行家及激励模式作了比较,英、美银行业争先恐后推出复杂金融产品最终自毁长城,加、澳两国银行业更多转向了传统银行业,不仅获得不错的利润,而且也算避开了金融危机。

  用历史制度主义观点看金融危机,尤其银行和监管的互动,相比英美银行业在金融危机中大伤元气,加拿大和澳大利亚银行成了模范生,这或许是很好的案例。然而,银行业竞争不激烈,本身不就是金融不发达的例证么?优势与劣势的转换,在历史中往往瞬间转移。这是我在读到类似的论著时最大的困惑。毕竟,波动性就是金融的一个要点。以我在《白银帝国》中讲的中国故事为例,宋、元、明都曾因纸币发生过通胀,清朝没有发行纸币而一直没有出现太高的通胀。宋、元、明的纸币冒险起因于商品经济发达,败于贪婪,但清代的经验也难说成功,其在金融上的保守与落后,是不是也导致其固守银本位,致使中国在金融上不仅落后欧美,也落后邻邦日本呢?

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权

2016年A股派现总额近万亿元

,在监管部门大力倡导之下,2016年上市公司现金分红规模和比率有了显著提高,总体分红金额达到了9656.35亿元,逼近万亿大关。

·“四限”致“五一”各地楼市现分化

上村 曹宅 黄龙土斗村 清水河 新威
曹老集镇 浒澪镇 藕池大厦 锡古塘 安成镇 国营畅好农场 马尼干戈乡 棠下街道 云龙区 大世界家私市场 建宁郡 棋盘井镇
河南电视新闻网